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Pepsi vs. Coca-Cola: Was ist Ihr bevorzugter Bestand?

Quelle: Thinkstock



Beide PepsiCo. (NYSE: PEP) und Coca Cola (NYSE: KO) waren in den letzten Jahrzehnten solide langfristige Investitionen, und beide haben sich zu weltweit führenden Unternehmen in der Getränkeindustrie entwickelt. Darüber hinaus verfolgen beide eine aktionärsfreundliche Politik: Sie zahlen Dividenden und erhöhen sie jährlich. Sie kaufen ihre eigenen Aktien zurück, sodass jede Aktie einen größeren Teil des Unternehmens darstellt. Aber welches solltest du besitzen?



Ein einfacher Blick auf die Finanzkennzahlen jedes Unternehmens macht Pepsi zum klaren Gewinner. Pepsi hat sein Geschäft in jüngerer Zeit ausgebaut, während das Wachstum von Coke stagnierte. Im ersten Quartal blieb der Umsatz von Pepsi im Wesentlichen unverändert, während der Umsatz von Coke um fast 5 Prozent zurückging. Da beide Unternehmen den größten Teil ihres Umsatzes außerhalb der USA erzielen, ist diese Schwäche etwas auf den starken Dollar zurückzuführen, da die Fremdwährungen - insbesondere die Währungen der Schwellenländer - schwach waren. Während Pepsi keinen Umsatzrückgang verzeichnete, sollte es angesichts seines russischen Engagements und der relativen Schwäche des russischen Rubels gelobt werden.

Wenn wir uns das Ergebnis ansehen, konnte Pepsi seinen Nettogewinn um 13 Prozent steigern, während der Nettogewinn von Coke um 7,5 Prozent sank.



Trotz des klaren Wachstumsvorteils von Pepsi handelt es sich auch um eine billigere Aktie auf Preis-Gewinn-Basis. Pepsi handelt mit dem 19,4-fachen Gewinn, während Coke mit dem 21,7-fachen Gewinn handelt. Beide sind etwas teuer, aber angesichts des jüngsten Wachstums von Pepsi sieht es viel billiger aus als Cola.

Quelle: http://www.flickr.com/photos/haggismac/

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Trotzdem würde ich im Moment zögern, einfach in Pepsi-Aktien zu springen. Vor dem Kauf von Pepsi-Aktien müssen sich Anleger einiger Aspekte ihres Geschäfts bewusst sein, die meiner Meinung nach weniger attraktiv sind als Coke.

Erstens hat Pepsi ein großes Snackgeschäft, während Cola ausschließlich aus Getränken besteht. Dies bedeutet, dass Pepsi einer höheren Exposition gegenüber Agrarrohstoffen und insbesondere Mais ausgesetzt ist. Das heißt nicht, dass Cola-Produkte auch keinen Mais ausgesetzt sind - denken Sie daran, dass Mais ein entscheidender Bestandteil von Coca-Cola in Form von Maissirup ist. Pepsi produziert jedoch verpackte Lebensmittel, von denen die meisten Mais enthalten. Wenn diese Produkte keinen Mais enthalten, enthalten sie mit ziemlicher Sicherheit andere Körner.

Während die Preise für Mais und Getreide in diesem Jahr stark waren, waren sie Jahr für Jahr rückläufig, und dies ist in gewissem Maße der Grund, warum Pepsi seine Gewinnmargen deutlich steigern konnte.

Zweitens besitzt Pepsi seine Abfüll- und Vertriebsunternehmen, Coke jedoch nicht. Cola bezieht dieses Geschäft an mehrere regionale Unternehmen, und viele dieser Unternehmen werden an der Börse gehandelt. Coke verkauft eine hochkonzentrierte Version seiner patentierten Formel an diese Fabriken, die Zucker, Mais, Wasser und andere Zutaten für die Produkte von Coke liefern müssen. Wenn also die Rohstoffpreise steigen, müssen die Abfüllunternehmen die Kosten übernehmen.

Kurz gesagt, wir stellen fest, dass das Geschäft von Pepsi eine negative Korrelation zu den Rohstoffpreisen aufweist. Wenn die Rohstoffpreise steigen, leidet das Geschäft von Pepsi. Coke hat die meisten Produktionsaspekte seines Geschäfts ausgelagert, bietet die grundlegendsten Elemente und konzentriert sich auf das Marketing. Daher ist es weitaus weniger Rohstoffpreisen ausgesetzt.

Angesichts der relativen Stärke der Rohstoffpreise in diesem Jahr und der Stärke der Rohstoffpreise in den letzten 10 bis 15 Jahren scheint Cola die bessere Wahl zu sein.

Es gibt jedoch immer noch das Problem der Bewertung: Cola ist im Verhältnis von Preis zu Gewinn etwa 10 Prozent teurer als Pepsi, und unabhängig von Ihren Gedanken zu den Rohstoffpreisen ist Pepsi möglicherweise immer noch die bessere Wahl. Dies gilt insbesondere angesichts der Tatsache, dass Pepsi nicht untätig bleiben wird, wenn sich seine Margen angesichts höherer Rohstoffpreise zu verengen beginnen. Auch das Unternehmen kann sein Abfüllgeschäft auslagern oder sich dazu entschließen, einige seiner rohstoffintensiven Marken auszulagern.

Letztendlich ist es eine schwierige Entscheidung. Der beste Weg ist vielleicht, ein bisschen von jedem zu kaufen - aber das würde ich jetzt nicht tun. Pepsi bietet ein besseres Preis-Leistungs-Verhältnis, aber ich würde lieber auf einen Rückgang beider Unternehmen auf das 17-fache des Gewinns warten.

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Offenlegung: Ben Kramer-Miller hat keine Position in Coca-Cola oder in PepsiCo.

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